2009原油价格_2010原油价格

1.2010年4月20日夜间，位于墨西哥湾石油钻井平台发生爆炸。造成大量原油泄露。截止5月27日已经漏出的原油约

2.原油价格是波动很厉害的？

3.迪拜 为什么会引发股市暴跌

面对10月份高达4.4%的CPI数据，面对80%以上的商品涨价，我们岂能坐以待毙？尤其是经历过20世纪80年代抢购风的工薪族，仿佛如临大敌，变身“海豚族”再次疯狂地囤米、囤油、囤鸡蛋；而富裕的人们则蜂拥“抢金”，逼得金店一再推迟打烊，直到捧着金砖金条回家才安心。不过，我们并不希望都变得如此疯狂，本期《封面文章》告诉大家，保卫钱包要有理性！

如今大多数家庭的恩格尔系数降低，单靠囤积来保卫财富，效果毕竟有限，可以说是一种消极的应对方式。所以更主动的应对方式是，在通胀时期利用资本市场随胀而涨的特性，在资本价格上涨的过程中分享其中的收益。一般而言，在通胀预期之下，大宗商品、黄金、楼市和股市是投资的“四大金刚”。由于当前楼市正遭遇史上最严厉的政策调控，因此，我们不妨改以具有战略性眼光的提前消费，有的放矢地抵御通胀。

面临通胀之忧的人们，如果再不积极理财，财富就将在不知不觉中大大缩水了。所以，赶快到11月19～21日在上海展览中心举行的第八届上海理财博览会上来吧！为期三天的展会上，来自银行、基金、保险、证券、外汇、收藏等行业的百余家参展商将汇聚一堂，齐齐为你出谋划策，帮助你保卫钱包，成功地做个通胀赢家

通胀来了

提要：物价上涨，正像20世纪80年代末期一样，不再局限于绿豆、大蒜这样个别的农产品，而是向衣食住行全方位渗透，向我们生活的每一个部分蔓延。毋庸置疑的是，通胀已经来到我们身边；很有可能的是，通胀还将继续延续，甚至明年达到高峰。

鸡蛋涨价！蔬菜涨价！苹果涨价！服装涨价！……

“豆你玩”、”姜你军”、“蒜你狠”已成常态，更有“糖高宗”、“棉里针”紧跟其后，都在抱怨，“苹什么”涨价无休无止？

物价上涨，正像20世纪80年代末期一样，不再局限于绿豆、大蒜这样个别的农产品，而是向衣食住行全方位渗透，向我们生活的每一个部分蔓延。

这不是通胀是什么？这就是通胀！

这一次，通胀是第三次的“狼来了”，真的来了！

涨价无处不在

11月11日，发改委公布了10月份的CPI数据，4.4%的数字既让人吃了一惊，又似乎在意料之中。令人吃惊的是，今年前9个月的CPI的数字还在3%一线，如今竟然跨上了4%的线上，似乎还在向5%的警戒线挺进。意料之中的则是，都感受到涨价无处不在，CPI不走高怎么可能？

10月份城市食品零售价格监测情况显示，全国36个大中城市的31种受监测产品中，近80%的价格上涨。监测食品包括蔬菜、粮油、鲜肉类及水果共31个产品。统计数据显示，与9月份相比，共24种产品价格呈不同程度上涨，约占统计总品种数的80%。10月份，大中城市黄瓜、西红柿、油菜等15个主要品种蔬菜平均零售价格为每500克2.41元，比9月上涨10.1%。

在棉花价格大涨的带动下，下游产品的“衣”也不可避免地受到影响。在两个半月的时间内，国内标准棉的现货价格就从1.8万元/吨上涨到2.8万元/吨，创11年以来的新高。作为终端产品的棉织品、服装等价格则上涨了10%～30%，羽绒服的价格上涨最为显著，与去年相比市场平均价格提高了两到三成。

10月，发改委上涨成品油价格，一些城市再次出现了柴油荒的局面。成品油价格的上涨，不仅提高了人们出行的成本：加油更贵了、燃油附加费提高，更重要的是还将继续传导至工业、旅游等行业，引起工业产品、农产品、服务产品等价格的再一轮上涨。

涨价，正成为近期生活中影响最普遍的关键词；涨价，让我们钱袋子的购买力越来越低；涨价，让我们越发感受到通胀的威力和压力。

CPI为何还是温吞水？

一直以来，人么都是拿CPI指数作为衡量通胀率的指标，可是对于CPI的诟病也不绝于耳。这边厢，物价上涨早已铺天盖地；那边厢，CPI数字往往还是温吞水，不紧不慢地慢慢升呢？CPI的涨幅与人们切身感受到的物价上涨往往存在着很大的差距。

我们不妨来看一看CPI数据的来源与构成。目前，中国的CPI统计中主要包括8大类商品，食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品和维修、医疗保健、交通通讯、教育、居住。对于8大类商品，配以不同的权重，如权重最高的为食品类，配以的权重为34%；权重最低的为家庭设备用品及服务，权重为6%（每年统计局会根据居民消费支出情况对权重进行微幅调整）。在此基础上，统计部门根据抽样选出近13万户城乡居民家庭的消费习惯，在8大类中确定262个基本分类，并选出600种左右具体商品和服务，进行经常性的定期调查。

因此，产生实际感受与CPI落差的第一个原因在于，房价并不属于CPI的计算范围。在CPI的编制过程中，居住费用指的是租房的实际房租，自有住房的房屋利率、物业费，建房及装修材料，水电、燃料等。房屋价格则作为投资，不计入CPI的统计中去。因此，首先是租金而不是房价被计入CPI的统计中，其次居住这一项目中CPI统计中占的比例也很小，为13%左右。造成的结果便是，房价的迅猛上涨在CPI数据中并未体现。

第二个原因在于CPI指数并没有对不同收入居民进行有效区分。我国用总体CPI、城市居民CPI和农村居民CPI三个指标，并不能体现出不同收入居民消费习惯和权重的不同。在其他国家和经济体当中，往往会对不同的目标人群报告多种形式的消费者物价指数。如在香港特区，就根据收入的低、中、高，分别报告CPI(A)、CPI(B)、CPI(C)。相对来说，按照目标人群和消费习惯来统计的价格指数与人们的实际感受就会更加贴合。

近期花旗环球金融亚洲有限公司中国研究主管、大中华区首席经济学家沈明高在参加财新专家圆桌——“通胀离我们有多远”时就表示，由于统计方法带来的误差，国家统计局所公布的CPI数据低估了2个百分点。考虑到真实的CPI，沈明高认为，中国的通胀容忍度为4%~6%的通货膨胀，超过6%就处于比较高的水平。“如果统计局的数字CPI达到4%就已经很高了。”沈明高说。

谁带来了通胀

大量的货币供给，兴业银行资深经济学家鲁政委给出了通货膨胀的最基本原因，“简单来说，货币的大量发行是通胀的必要条件，而新兴经济体的复苏则为大宗商品价格上涨带来了预期。由于新兴经济体是大宗商品的主要需求国，因此就形成了通货膨胀的充分条件。两者相加，最终导致了此轮通胀。”

2008年雷曼兄弟倒闭之后，全球的主要央行相继用了宽松的货币政策，以达到刺激经济复苏的作用。据美银—美林证券的估计，在首轮量化宽松货币政策中，包括原油、铜以及贵金属等商品价格上涨了约15%。11月，美国再度推出了6000亿美元的第二轮“定量宽松”。由于美元的供给量大幅增加，将导致美元贬值。随着大宗商品价格的传导，通胀波及到生活中的多个层面。

另外一方面，由于货币泛滥，全球投机资本大规模流动，并不断输入到新兴经济体中，引发全球性的资产价格上升，带来资产泡沫。

在中国这个独立的经济体内，除了通胀的输入和全球资本的流入，自身飞速增长的广义货币M2也推动了通胀的发展。统计数据显示，自2002年以来中国广义货币M2的年均增长率保持着23%的水平，截至到今年9月底，M2的供应总量达到了69.64万亿元。在经济学界，一般用货币供应量和GDP的比值来衡量货币是否超发。目前来看，西方发达经济体的货币供应量和GDP的比值在1以下，而新兴市场国家则相对较高，货币供应量一般为GDP的1~1.5倍，超过2倍的很少。但到2010年9月底，中国的GDP总量为26.866万亿元，广义货币供应量M2是GDP的2.6倍。以此指标来衡量的话，中国的货币已经属于绝对超发。

国金证券首席分析师金岩石有个很形象的比喻，“我们身边所有的消费品和投资品，都可以装在一个木桶和水池里。”木桶里装的是衣食住行，事实上，也这就是CPI数据所涵盖的主要对象，而水池里是股市、楼市、投资、奢侈品等，我们可以把水池理解为资产市场。“央行增大流动性，也就是投放货币，只有两个选择，木桶或者水池。”如果流入“木桶”，势必引起衣食住行等物价上涨；如果注入“水池”，就会使得股价、楼价上涨，形成泡沫。事实上，今年以来由于严格的房地产调控政策的推出，楼市内涌入的资金被挤出，股市等资本市场也未形成大规模的上涨，因此大量资金流入到“木桶”中，像今年以来所发生的“豆你玩”、“蒜你狠”等现象就是典型的例子，并通过价格传导机制推及到衣食住行的方方面面，带来物价的上涨，推高通胀的压力。

另外一方面，一些经济学家也认为，结构调整本身就具备通胀性质。沈明高指出，如“十二五”规划里面，未来家庭收入的增长要超过至少不低于名义GDP的增长速度，这就意味着消费需求的增加带来通货膨胀压力。

因此，发生在我们身边的通胀，既有全球性因素，又与我国的货币发放量、经济发展模式和对宏观经济的调控有着密不可分的关系。毋庸置疑的是，通胀已经来到我们身边；很有可能的是，通胀还将继续延续，甚至明年达到高峰。

积极应对通胀

摆在我们面前最现实的问题便是，如何在通胀的背景之下开展一场成功的财富保卫战。通胀一直是财富最大的敌人，原因很简单，通胀使得我们手中的货币购买力下降，我们的钱越来越不值钱。在通胀加剧时，这一作用更加明显。如近期物价上涨如连续剧般上演，不仅对低收入居民产生了影响，中等收入的家庭也感受到很大的压力。

传统最简单的做法是“囤”和“省”。“海豚（囤）族”是近期涌现的一个热门词汇，到超市抢购食用油、大米、面粉、卫生纸这些保存时间略长的生活必需品，囤积起来避免价格上涨的风险。通过团购、寻低价等方式购无法保存的产品，如蔬菜、餐饮等等，以达到节省开支的目的。

“海豚”和“”们并没有错，但是由于生活水平的提高，生活必需品的支出在总支出中占到的比例已经越来越小，尽管在通胀的背景下这些方法起到保卫财富的目的，可是效果有限，可以说是一种消极的应对方式。

更主动的应对方式是，在通胀时期利用资本市场随胀而涨的特性，将现金尽可能地转换为实物资产，在资本价格上涨的过程中分享其中的收益，这样我们的财富不仅不会缩水，还有可能战胜通胀的脚步，成功地做个通胀赢家。

一个最典型的例子是，农产品的价格上涨让我们的餐桌越来越贵，作为消费者，我们不得不承担食用油、糖、蔬菜、肉类涨价给我们带来的支出增加；但是作为投资者，我们可以从大豆、糖、玉米等大宗商品市场上获得高得多的收益回报。值得欣喜的是，随着投资途径的完善，无需把成吨的大宗商品“囤”起来，普通的个人投资者就可以通过QDII、商品指数基金等方式参与到大宗商品市场上。一进一出之间，哪个利益更大？

黄金也是一个可以考虑的选择，本轮通胀由货币超量发行引致，来自世界黄金协会的研究报告表明，黄金价格与货币发行量的变化存在着一定的相关性，当美国的货币供应量每增加1%时，会带来黄金价格0.9%的上涨。当美国第二轮定量宽松政策推出，国际金价便触及了1400美元/盎司的整数关口。当然，黄金价格的影响因素有很大，但是作为一种特殊的商品，黄金应对通胀的功能值得投资者重视。

从股市的表现看，围绕通胀主线也产生了诸多投资机会。一方面，在资金推动的通胀中，资本市场有望获得提升，适度的通胀水平将有助股市保持重心稳步上移的趋势；另外一方面，股票市场上一些受益于通胀的上市公司有望获得良好的表现，像“煤飞色舞”、近期走强的农业、医药板块等就是典型的例子。

尽管从理论上说，房地产市场属于通胀的受益板块，投资房产可以起到抗通胀的目的。但是从目前的宏观政策环境来看，投资房地产市场面临着较大的政策风险。今年以来，严格调控房地产市场的政策接踵而至，包括限购令、较高的利率成本甚至无法获得银行、投资者还要面对更高的税务成本等，因此短期来看，房地产投资难当抵御通胀的大任。

经济专家如何看通胀

提要：目前的通胀是怎么形成的？通胀未来会如何发展？这是每一个深感通胀之忧的人都关心的问题。对此，经济学界的专家们从各自的角度作出了精辟的剖析。

经济复苏后和货币超发招致通胀

鲁政委 （兴业银行首席）经济学家

说到通货膨胀的原因，国际和国内其实基本一致，就是由于货币的大量供给。从国际上看，西方的主要国家，特别是美国和日本，直到目前为止仍在货币“量化宽松”的道路上往前走，这就直接为大宗商品价格上涨提供了条件。而中国国内亦是如此。据统计，2009年全国人民币各项增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元，约是2008年的2倍，信贷规模可谓空前绝后。

在这样全球经济刺激的背景下，一些没有受到金融危机正面冲击的国家，主要是新兴经济体实现了率先复苏，这就为国际大宗商品价格上涨提供了充分条件。

因此简单来说，货币的大量发行是通胀的必要条件，而新兴经济体的复苏则为大宗商品价格上涨带来了预期。由于新兴经济体是大宗商品的主要需求国，因此就形成了通货膨胀的充分条件。两者相加，最终导致了此轮通胀。

对于未来通胀的预期，新兴经济体率先复苏后率先进入了政策紧缩期，但遇到的挑战是以美国为首的国家的货币政策还相当宽松，因此即使未来政策紧缩，国内资产泡沫化的压力和国际化输入型通胀的压力仍会存在，通货膨胀无法快速减弱。

其实目前的通货膨胀在我们的预料之中。2010年的通胀水平总体温和，3%左右的目标可以达成，而真正的挑战是在2011年，通胀仍有向上走的趋势。此轮通胀可能要持续到2012年上半年左右。

对于目前国际的通胀环境，从静态看，新兴经济体正面临通胀压力，而发达经济体正面临通缩压力，但是展望未来，全球都面临着通胀的压力。美国最近发行的通胀保值债券（付息水平根据上一年CPI来调整，有对抗通胀的能力）出现了负利率，这就表示这一债券在市场上受到疯狂抢购，也就意味着市场未来通胀预期非常强。不难看出，即使美国这样静态看仍有通缩风险的国家都有着如此高的通胀预期，未来全球的通货膨胀应该可以预料。

在美国这样全球本位币国家大规模量化宽松、让美元贬值的情况下，新兴经济体未来最大的风险是资产泡沫化风险。但是资产泡沫的水平往往是无法确认的，政策也就无法取前瞻性行动，甚至会出现失误。所幸现在出现了通胀，加息政策随即出台，这样也就减小了未来货币政策操作失误的可能性。

三大货币“注水“让货币变得不值钱

孙立坚（复旦大学经济学院副院长、金融学教授）

看待此轮通胀，首先要回顾到美国在金融危机前大搞的金融创新。当时美国的金融创新助涨了资产泡沫，人们手上的票子得以迅速增长，甚至超出了财富能力。当危机突然来到时，原本具有相当购买力的票子变成了不良资产。

其实，这场金融危机可以把货币泛滥的问题解决，但是各个国家都没有取“硬着陆”的方式对待危机，反倒用注资的方式不让金融机构、大企业倒闭。”金融危机原本可以使不着边际创造的货币收回去，但事实却让本来应该失去的债务关系复活了，2008年前创造的大量货币并没有减少、消化。

而导致此轮通胀的导火索，就是美国连续的宽松货币政策让人们对钞票不再信任。他说到，从前金本位时，钞票的价值由黄金决定，而现在，全球货币的价值由三大货币决定，即美元、欧元、日元，三大货币的注水就让货币变得不值钱。

当人们觉得金融资产已经泛滥、不靠谱的时候，就会把原本投资金融资产的资金转而投向农产品、铁矿石、大宗商品等等，例如我们熟知的金融大亨索罗斯、巴菲特都已经开始投资硬财富寻求收益，这也就导致了上游价格的上涨，从而引起下游投资环境、消费环境一起涨价。其中，投资环境涨价是指企业成本增加，令其不得不把成本转嫁到生产的最终产品上，形成成本推动型的物价上涨。老百姓会因为农产品涨价，非常直观地感受到物价上涨了，而这些老百姓中，有一些还有转移成本的能力，比如他本身是一个商户的经营者，那么在他发现生活开支增大后，即便自己本身不是生产者，也会抬高出售商品的价格，以对冲物价上涨给他带去的影响。这样一来，就形成了全面的物价上涨。

不过，票子泛滥的欧美国家并没有出现通胀，反而是大宗商品所在国不得不提前加息。由于资金回流增加，铁矿石出口国澳大利亚不得不加息，而制造业和新兴市场国家的货币都在升值，海外资金的涌入会造成资产泡沫，所以这些国家同样不得不率先取加息政策，这就给世界经济未来复苏带来不透明性。不单是欧美国家金融危机来了，现在在在前一轮危机中没有受害的国家全都卷进去了。

只要美国不放弃宽松量化的货币政策，那么全球通胀将没有安宁的可能性，未来通胀只会越来越严重。只有当欧美、日本放弃低息政策，大量热钱流入新兴市场国家的趋势才会减缓，世界经济才会复苏。当生产成本稳定时，企业的利润就可能上升，就业情况亦会好转，人们的生活才会变好。

明年通胀压力可能更大

李伟（渣打银行中国区经济学家）

从数据方面看，食品价格的上涨是主要因素，而且这种上涨并没有显示出放缓的迹象，明年通胀压力可能更大。

即便今年年末通胀有所放缓，也只会是短暂的，2011年国内的通胀情况将进一步加剧。可以说，现在只是处于通胀的起步阶段，因此有必要对利率进行调整。国内通胀的产生，并不能完全归咎于欧美国家的货币宽松政策。虽然食品价格的上涨中，有一定的投机性因素，但整体而言是受到国内经济复苏、需求提升、流动性充裕的影响。

各种商品的价格上涨是有互相影响的，就以房价上涨为例，人们会感觉到收入在相对贬值，为了提高收入，农民可能就要提高农产品价格，商人就会提高商品卖价，也就随即产生了互相涨价的情况。抑制通胀需要全面的管理手段，而不能寄希望于只控制某种单一商品的价格。

由于资产价格的泡沫会有渗透效应，因此需要取积极手段抑制泡沫的生成。实体经济的平稳运行离不开各种商品价格的平稳。目前取加息的手段，对抑制资产泡沫能够起到一定的作用，在长远来看是非常必要的。

（本文由记者根据各位专家的观点进行整理）

战通胀之利器四大利器

提要：一般而言，在通胀预期之下，大宗商品、黄金、楼市和股市是投资的“四大金刚”。由于楼市正遭遇史上最严厉的政策调控，所以我们另外提出，以具有战略性眼光的消费来战胜通胀

1．股市――温和通胀带来投资良机

“资金放出来，即使不是水也是油，最后一定要在什么地方鼓起来。如果投资不能跑赢CPI，便是购买力下降了，因此，我们需要投资。”北大一位教授如是说。

而货币的泛滥最终结果就是导致明显的通货膨胀，从“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”到“苹什么”……如今，物价上涨已成不争的现实。而伴随着各种物品的轮番涨价，老百姓的通胀焦虑感日发严重：手中的钱越存越不值钱，该怎么办？投资什么才能抵御通胀？

股市是抵御通胀的利器

一般而言，在通胀预期之下，大宗商品、黄金、楼市和股市是投资的“四大金刚”。然而，以大宗商品为标的和期货市场非普通百姓涉足之地；黄金已经连创新高，达1420美元以上，颇有些“高处不胜寒”的意思；楼市正在遭遇史上最严厉的政策调控，此时买入显然时机不佳。因此，相比较而言，股市是时下最为通行和便利的，抵御通胀的投资利器。

事实上，无论在美国还是日本，股票都是最能抵御通货膨胀的工具。在股票实际收益和通货膨胀之间的关系上，西方各发达市场虽有所不同，但大多数股市有着相似的经历：在通胀水平较高时，股市实际收益率与通胀水平呈现负相关；而在通胀水平温和时，股市实际收益率与通胀水平呈现正相关。而不同的通胀阶段，股市的表现不一，相关板块的表现也同样不一。在经济刚开始复苏，通胀预期有所抬头的时候，有色、煤炭等类股票都值得关注。而到了经济逐步走向繁荣，通货膨胀却处于温和期，各个行业都有较好表现，金融、地产等行业表现更为明显。而在恶性通胀期，投资机会就会减少，这时需要选择一些跟CPI关系的不大的行业，比如科技创新、医药类行业。

由于我国股市历史还较短，没有太多的规律性可以总结。但从最近通胀与股市来看，2006年下半年至2007年CPI显著上涨过程中，上证指数表现就有较好表现，股指从不到2000点攀升至6000点。然后，全球遭遇了金融风暴，通胀一下转为通缩。而在推出4万亿的刺激政策后，危机很快过去。2009年初，通胀又开始抬头，而股市也出现了一波像样的牛市。

因此，投资者应该充分意识到通货膨胀所衍生的投资机会，规避通货膨胀的压力，实现资本的保值与增值。

谁最抗通胀？

抗通胀将是四季度，更是今后很长一段时间股市投资的主基调。而按常理，在通胀的初期和中期，股市会出现一次趋势性的上涨，然而，投资者需要警惕的是:“股票是最好的抗通胀品种”，并不代表所有股票均能抗通胀，只有极少数股票能抗通胀，多数夹在中间的、资本支出庞大的制造业股票不仅不能抗通胀，而且会受到通胀的严重伤害。那么，究竟哪些行业和板块属于这“少数派”？

首先，是与大宗商品有关联的类板块和以粮食为主的农产品板块。近段时间以来，由于通胀的不断加剧造成了国际大宗商品价格的水涨船高，而近期农产品又接过了涨价大旗，因此农产品相关股票也有相应走高。但分析师提醒投资者，由于前期类股票如有色金属、煤炭等涨幅过大，虽然中期较为看好，但短期来说可能调整继续。投资者应耐心等待合适介入时机出现，并且要根据央行和美国货币政策的变动随时做出调整，以免蒙受损失。

其次，是大消费板块。大消费概念板块包括汽车、家电、医药、零售百货、服装、食品饮料等，从“十二五”规划来看，大消费板块将成为“长期关注的焦点”。其中，医药行业最应值得关注。由于医疗卫生体制改革以及老龄化加速、预期寿命的增加，使医药行业进入了发展“”时代。今年1～8月医药工业实现收入66亿元，利润总额718亿元，同别增长27.21％、35.58％。盈利水平创近10年来的最高。对医药板块中重点关注有产品特色的公司。可以说，特色意味着差异化，差异化意味着稀缺，稀缺意味着垄断，拥有特色的产品，就拥有了得天独厚的竞争力。如云南白药、片仔癀、独一味、东阿阿胶、奇正藏药这样的传统民族特色产品；妇科千金片（千金药业）、复方丹参滴丸（天士力）、速效救心丸（中新药业）等一批专科强势品种；自主研发或独家、首仿、疗效具有突破的专科化学制剂、生物制剂（如恒瑞医药的瑞格列汀、三家企业正在研发的治疗性乙肝疫苗）；像独家生产、品牌优势明显的非处方药（如三九医药的三九胃泰颗粒）。

其次是公用事业类板块。公共事业类上市公司处在自然垄断之下，业绩能够保持相对稳定。一般所说的公用事业板块包括电力、交通设施、供水供气等行业，这些行业在2010年经济成长的过程中，业绩收入稳定增加，未来成长性良好。此外，在通胀中，由上游传导而来的涨价潮也波及公用事业行业，如用电将实行梯度收费等，而调价将确保该行业的利润免受原材料上涨的挤压。

最后，要强调的一点是，“合适的股票，在合适的价格才能抗通胀”，而非“所有股票、不论价格均能抗通胀”。 通胀预期不是仓促决策的理由，最重要的一条就是要考虑股票的质地及介入价格，而经过四个多月的上涨，很多股票已价格不菲。而在没有合适价格、足够安全边际的可交易证券之前，一定要将钱包看得紧紧的。

2．大宗商品――多种方式参与商品基金

除了股票，大宗商品是对抗通胀的又一大类投资工具。

2010年三季度以来，伴随全球通胀预期的升温，国际主要大宗商品价格暴涨。统计数据显示，10月代表大宗商品走势的CRB指数上涨4.81%，大宗商品迎来普涨行情，其中涨幅居前的为棉花、白糖和橡胶等软商品，如纽约棉花、原糖期货涨幅为22.92％；其次是农产品，芝加哥玉米、大豆和小麦分别上涨17.67％、10.91％和6.41％，豆油期货上涨9.34％。可以看到的是，与通胀相关的资产价格正节节走高。

2010年4月20日夜间，位于墨西哥湾石油钻井平台发生爆炸。造成大量原油泄露。截止5月27日已经漏出的原油约

白银疯涨的一个核心因素是国际投行追逐白银，囤积白银推高了银价。从纽约期货的白银持仓情况也可以看出，2010年年底较年初时持仓增加很多。

起初参与白银交易的投资者是因为白银门槛较黄金低，一手不过1000元。后来风险偏好较高的投资者发现白银机会更多，而中国贵金属投资者短线投机较多，这促使白银大热。

扩展资料

白银并不是大众投资工具。首先，白银投资渠道比黄金少。目前市场上只有光大，深发展，兴业银行、工行等开设了白银T＋D，工行还有纸白银。除此之外，就是实物银条，但是，实物白银不如黄金回购方便。西方的贵金属投资经验也是以黄金为主，白银是个小品种。

其次，白银既有金属属性，又有金融属性，而且，白银的波幅通常大于黄金。金汇期货深圳分公司副总经理、资深分析师林煜晖认为，白银适宜特别有钱的投资者，可以将其部分用于替代黄金，专司货币保值功能。

原油价格是波动很厉害的？

迪拜 为什么会引发股市暴跌

政局动荡和石油贸易的全球化使得石油价格对所有新闻消息都格外敏感。原油价格的这种敏感性对于来自炼油厂的最终石油产品来说更为重要，如汽油和柴油。但是，你在加油站所付的费用则要大大高于石油产品的成本价。为什么会有此差别？这是消费者所在国家的税收政策所造成的。对于欧洲的德国、法国、意大利和英国等国家对石油产品的税收的平均水平可达石油产品销售价格的四分之三之多。在美国，石油产品的税收仅为销售价的四分之一，这就是美国的石油产品比欧洲的要便宜得多的原因。很不幸的是，便宜的油价并没有促使消费者去节约能源，在三个重要欧洲国家的市场上，石油产品的税收为9%～27%。

石油需求高度依赖于全球宏观经济条件，所以这也是确定价格的一种重要因素。一些经济学家认为，高油价已经给全球经济增长造成了负面影响资料来源：《欧佩克能源报告》，2007；《MEED》，2008。。欧佩克力图将油价维持在一个将其成员作为一个整体而最佳收益的水平上，这被一些观察家认为是一种“决斗的挑战书”。

2007年底，全球探明的石油储量已达119531800万桶，其中92714600万桶，或占77.6%的石油由欧佩克成员掌控着。2000年，全球的石油总需求量为每天7600万桶，2008年，全球经济继续增长，石油需求量增至每天8750万桶，到2010年达9060万桶／日，预计到2020年每天的石油需求量将接近10320万桶。

油气开发的合作者。石油合同的毛利润基本是在三方参股的合作伙伴之间分享的。这三方为：（1）石油或天然气的生产国；（2）勘探权的拥有者；（3）为油田的勘探和随后的开发提供资金的投资者。在绝大多数情况下，油气资产都是国家的。国家从石油和天然气工业获得极其丰厚的矿权使用费、利润和矿权税收。勘探所需的土地面积（英亩）可以通过拍卖获得，而且往往以租赁的形式转让给出价最高的人或企业。然而，这种卖方索价往往以打包的形式委托给那些主权国家。一份买卖股票的协议会在勘探方面投入一定量的资金，投入数千米的地震勘探作业，或者钻探一定数量的井。当勘探所需土地面积落实以后，财政部门常常就会与一些生产企业联合起来共享合同，而且这种合作往往都是固定的。租借的期限变化很大，但标准协议书的有效期限为25年或15年，在一些特殊情况下，这种合同的有效期将会大大缩短。

石油与天然气投资的整体观。对于重大石油或天然气工程的投资规模需达数十亿美元。如此巨额的费用意味着只有那些资本最为雄厚的公司才可能拥有工程所需的技术与财政。即使这些公司拥有足够的资金，它们也常常会与其他公司合作，以求限制或分散风险。在石油工业中，只有投产后获得了以桶计或以吨计的石油和以立方米或英热单位计的天然气时，油气公司才能真正获利。

为了分担勘探钻井的风险和相关费用，目前多流行由多家合作者分担勘探土地的方式。负责钻井作业的公司称为作业者，其他一些参与该项目的公司则称为油田参与者。全世界各国对石油与天然气工业的掌控程度大相径庭，但基本都是由以下内容构成的：

开权开权可以被定为是从资产或每销售单元一种固定价格的物品衍生出来的总的或纯销售百分比，但还有其他类型补偿度量制。一种开权的利息是收集未来的开权费用数据的参照，它常常在石油工业和绝大多数工业中使用，用来描述对一个给定的租借期未来的生产与总收入所有权的百分比，它可以从资产的原始拥有者中剥离出来。：现金支付或为矿权所有者支付利润。许多分成合同（PSC）并不包括开权。通常，利润的范围为4%～17%，而且可能会根据生产速度给出一个降低范围。

回收成本：绝大多数分成合同允许作业者回收勘探、开发以及总产量或总收入中的部分资金（在利润被瓜分并被征收捐税之前），然而，回收成本就是获得成本油，其构成费用为：（1）作业费用；（2）资本投入（支出费用）；（3）财政支出费用；（4）在前些年中尚未被回收的成本。

石油成本=作业费用+资本投入+财政支出费用+尚未被回收的成本

在成本回收之后所剩余的收入就是在承包人和其合伙人、国家之间划分利润油（对此，精确的定义取决于PSC术语）。

利润=石油收入-石油成本

分包商常常与累计生产、返还率或石油退税政策累计税收与累计价格之比。有关。此举的目的为在油田生命周期的早期阶段，给予承包者高额的利润。有时，如果价格上升到某一水准，承包者的利润就会减少，此时就会出现价格上限。一定比例的进口石油必须以低于市场价在国内市场上出售（如印度尼西亚的情况）。作业者所占用的利润油可以成为国家一般性税收的一部分，在某些情况下，可以作为特殊的石油税（如石油收入税石油收入税（PRT）是一种在英国直接收取的税种。15年，根据石油税收法案（Oil Taxation Act）实施此项政策，这是在Harold Wilson的工党重返政坛之后出台的法案，此后不久即爆发了13年的能源危机。此后，英国大陆架的油气勘探开展，目的在于使“国家更加获利”，这也促进石油公司对资本投资进行“合适返还”。PRT是对英国本土和英国大陆架上“利润极大增加”的石油与天然气勘探的征税。经过特殊允许，PRT对石油开所征收的税率已达50%。PRT的征税可以作为单个石油与天然气田税收的参照物，所以，与开发和运营一个油田相关的费用就不能与其他油田所产生的利润相区分开来。PRT于1993年3月16日被彻底废除，所有油公司和开发中的油田都赞成此举，但此后PRT依然为油田存在了下去。与此同时，PRT的比率从75%减到了50%，但是许多针对勘探与评价经费的PRT的税收都减免了。）。石油税收常常是十分特殊的。一些国家实施退还石油税率（ROR）返还率（ROR）或称投资返还率（ROI），或有时就称返还，是指相对于投资金额对一项投资所获得的与损失的资金之比。获得的或损失的资金量可以作为利息、利润／损失或净收入／损失来看待。投资的资金量可以作为资产、资本、原则或投资的成本基数。ROI常用百分比而不用小数表示。的政策。提速生产作为连续的ROR的起征点。这种措施能够引起的极高参与并获得极大的盈利，还能够导致在生产与价格的特定增长下的NPV下降。

“评估石油价格范围的最佳方式就是去观察将石油、天然气和石油产品送往市场的单位价格。”

分成合同及其运作与石油作业者（承包商）之间的合同，包括勘探、开发和运输的过程。。或国家的参与可以现金或现货石油的方式进行。许多税收的管理体制都是基于分成合同（PSC）产生的，据此，国家将会把石油和天然气的所有权收归国有。绝大多数分成合同也有一些浮动的条款，它们取决于生产率、石油价格、储集层的深度与形成时代。

“石油合同如何运作？”

下图是一个分成合同的典型实例，表示或国家的平均返还以及与公司或承包商或油田作业者的工作关系。

典型的分成合同

服务合同——在一些国家中，承包人接收每桶石油的固定费用，比如在尼日利亚，壳牌公司的利润约为2.5美元／桶，在阿布扎比酋长国，道达尔公司、英国石油公司、壳牌公司的利润固定为1美元／桶。

以合同为基础的成本与利润

什么是F&D成本？F&D成本就是发现与开发成本，包括所有资金和生产开始之前的总收入。发现与开发的成本一般分摊在每桶石油当量上。发现成本由勘探与评估工作构成；开发成本包括将石油与天然气输往销售点而建设和设备安装所投入的成本。两项成本的计算就是将花在增加储量方面的费用与实际储量增加进行比较。

当前，寻找油气已经比石油工业早期的科学性更强了，但依然不可能精确地确定石油在地下的所在地，对于哪些地方可能存在商业价值油气的了解就更少了。最有可能的情况是在七口井中只有一口井可以做出对未来生产的精确评价，当然，这种比率在极大程度上取决于当地的情况。

“勘探钻井的成本变数很大，它取决于地理条件（陆地或海域，交通便利的程度，困难或极其困难的地区等）以及所需钻井的深度。一些钻井的深度仅有几百米，几天之内就可完成，所需成本约一百万美元。然而，一些钻井的深度可达5000～7000米，完井作业至少需一年，其成本高达上千万美元。”

从发现石油到送达市场需要多长时间？对此，并无标准的答案，但一般规律是从决定勘探开始，到发现油气、测试、开发并从一个新油田将油气外输约需3～7年时间。所需时间取决于石油所在地，以及发现、测试和开油气的难易程度。如位于深水海域的一个油田的发现与测试所需的时间就要长得多，因为海上油气勘探与开发所面临的技术挑战更多、更复杂。深水钻井困难且昂贵，勘探家们需要时间去获得更多的资金并研究更先进的技术。

勘探与开发循环中所需的费用种类从研究、勘探、发现、开发、生产、储运与油田替代开始。。所需的费用可分为四种类型，其中三种为广义的勘探与开发循环：（1）所需的土地面积（英亩）；（2）在该区域的勘探；（3）任何成功的开发；（4）购买已有的油气储量。这些费用可以被视为在一个给定的时间范围内获得油气的成本。发现与开发的费用在1993年达到峰值以后就开始直线下降，这是因为钻取勘探井的技术已经被利用三维或四维地震勘探等更为先进的勘探技术所取代，钻井成功率明显提高，所钻的“干井”（失败的钻井）已大大减少。

勘探是风险最高的阶段这是石油开发循环中最为昂贵的阶段。资料来源：《欧佩克报告》《WER》，2008。。在所钻井中，仅有少数井可以见到石油或天然气。不能指望仅靠这几口井就确定油田的范围。只有五分之一的勘探井能够发现人们所需的油气。然而，石油公司依然认为，以此代价去发现新的油气田是非常值得的。若将勘探成本均摊一下，如果使用更为高级而有效的技术方法，则每桶石油所需的成本仅为0.80～1.60美元。

生产成本。通常人们将生产成本称之为油或作业成本，由员工成本、当地的能源成本、所需的租金（钻井设备的租用等）、消费（如钻井液）、钻头费用等构成。当今，油气开技术已经大幅度提高（水下钻井、海洋油田开发、FPSO等），而且开权费用也降低了（有时此项还包括生产费用）。

1999年，一些大型跨国石油公司的生产费用已经降至3.63美元／桶油当量，这是近10年来它们的最低水平。油气的预测，勘探钻井的目标都是深埋于地下的。这些钻探的目的层大多深埋于2～4千米的深处，有时可深达6千米。欲达目的层，所钻井的直径仅为50厘米。

石油是有限的自然，虽然仍可开许多年，但它最终会被耗尽。以2007年的开速度，欧佩克所拥有的石油还可以开81年，非欧佩克的石油还可以至少开20年。全球的石油需求量正在增加，而欧佩克也将进一步增强自己在石油方面的重要作用，如果我们能很好地安排我们的，提高石油的利用率，开发新的油气田，就能让石油多为几代人使用。石油勘探的费用可达几亿甚至几十亿美元，而实际费用则取决于以下因素：可能的石油位置（陆地或深海区）、油田的面积、能获得详细的勘探资料以及地下岩石的构造类型。所以，勘探需要进行详细的制图以便确定合适的钻探位置（地质构造的类型）、深部地层勘探（二维和三维地震勘探技术）以及实验钻井。要确定这些作业的准确成本并非易事，在石油工业中，欧佩克的平均生产成本最低，其部分原因在于欧佩克成员拥有丰富的石油而且开地点十分方便。

生产与炼油厂之间的运输成本的变化也很大，在很大程度上取决于从油田到炼油厂以及从天然气田到加工处理厂的距离。石油生产国通过炼制国产石油的方式来使本国生产的石油增值。然而，如果市场遥远，运输的费用就会非常昂贵，就会出现输送石油的费用高于原油价格的现象，其主要原因在于与原油罐相比，石油产品的罐相对较小。因此，石油生产国不得不做出提高自己炼油比例的战略决定。

对于不太好的或者极其昂贵的（9.50～15.40美元／桶）的价格来说，实际的生产成本要高于4.20～8.10美元／桶，对于一个条件良好的中东地区的油田而言，生产成本为2.30～5.90美元／桶，其成本会因生产井的产量或单元流量而发生极大的波动。然而，成本也取决于油田的生产利润以及油田能够连续生产的时间。油田的生产峰值可以延续一段时间，一般为一年到几十年。

储量石油储量是指在现有的经济与作业条件下能够开出来的石油量。许多石油生产国并没有展示它们的油气藏工程数据，而仅仅提供一些关于石油储量的虚报告。接替成本储量接替是上游工业另一种重要的评估标准。这一概念的定义为一家石油公司用新油田接替生产的能力，即用新增储量修订先前预测的（一个油田投产后）或者已经获得的储量。储量接替由石油公司提供的标准数据进行计算，而这些数据是由美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，SEC）与财务会计准则委员会（Financial Accounting Standard Board，FASB）提供。虽然这两方面都有局限性，但它们是唯一能够在不同公司之间进行评估的两个标准。

油田生产的储量可以被以下因素所替代：（1）新油田的发现；（2）已有油田的面积扩大；（3）早期储量预算的修订；（4）从别处购买到的储量。一个100%的比率标志着一家石油公司在一个给定的时间段内已经将所有已开的储量全部增补上了。由于一个典型的勘探与开发循环，大约为3～5年时间，这一时间比例的长短并无特殊意义。

中东地区一个品质良好油田的单元成本一个油田就是一个拥有从地下开石油的大量油井的区域。石油储集层延伸的面积很大，可能会达几百平方千米，在整个油田区域内分布着大量的勘探与开发井。此外，可能会有一些探井打到了油田的边缘，用管线可以将石油从那里运至加工厂。由于油田可能会远离居民区，因此建成一个油田的物流供应网极为复杂。如工人们不得不工作数日或数年，并需要在油田安家落户。反之，居住与设备也需要电力和水，在严寒区的管线可能需要加热。如果无法利用，人们会将多余的天然气烧掉，这将需要大量炉具和排气管，还需管线将天然气从井口送达炉具处。

“在石油工业界，欧佩克的平均生产成本最低，其部分原因在于欧佩克成员拥有丰富而且易于开的油气。”

储量接替是上游工业发展情况的另一个重要评价指标。储量预测也是一门科学，而且，随着新信息的不断获得，储量预算也将发生变化。各石油公司都会尽力管理自家的储量并不断修订（一般都会增加）。一家油气公司在一个给定的时间段内已经完成了自己所有的储量接替工作，而一旦发现储量有下降的趋势，油气公司就会对自己的账目进行审核。无论是勘探与开发成本还是储量接替率完全可以各自核算。显然，在一些极端情况下，那些大幅度削减勘探预算的石油公司将一无所获，并会因油田的枯竭而不复存在。而那些勘探投入巨资的公司将在未来获得较高的储量接替率和生产率。

在最有利的情况下（良好的中东地区油田），油的利润将可达成本的6～15倍，这远高于其他工业的利润。这种巨大的利润使得石油工业在全球的工业界独领风骚。

石油储量与石油峰值。常规石油储量包括用现有的技术手段一次、二次或三次油技术从井孔内出的石油量。但并不包括从固体或气体中抽取获得的（如沥青砂、油页岩、天然气液化处理或者煤的液化处理）液体。石油储量可以分为探明（proven）储量、预测（probable）储量和可（possible）储量。探明储量是指总量中至少90%～95%的，预测储量可达总量的50%，而可储量则仅为总量的10%～50%。目前的技术手段可以从绝大多数井中出约40%的石油。一些推测认为，未来的技术将可以出更多的石油。但迄今为止，人们在计算探明储量和预测储量时都已将未来的技术能力考虑进去了。在许多重要产油国中，大量的储量报告并未被外部的审计核实确认。绝大多数容易开的石油都已被发现了。

油价的增长促使人们在那些投资更高的地方进行油气勘探，如超深钻井、超低温条件下钻井，以及环境敏感区域或需要用高科技开石油的区域。每次勘探的低发现率必将造成钻工具短缺、钢材涨价，在这种复杂的背景下，石油勘探的总成本势必增加。全球油田发现的高峰值出现在1965年，其主要原因在于世界人口的增加速度快于石油的生产速度，人均生产的峰值出现在19年（13—19年期间，为上升后的稳定水平阶段）。20世纪60年代，每年的石油发现量也达到了峰值，约为550亿桶。从那以后，这一数值就持续下降（2004—2005年间仅为120亿桶／年）。1980年储量出现峰值，当时的石油生产首次超过了新的发现量，虽然用一些创新的方法对储量进行了重新估算，但仍然难以精确地估计储量。

夸大的储量。全球的油气储量是混乱不清的，而实际上是言过其实的。许多所谓的储量实际上是。它们并未被确定，既没有得到，也无法开，而仅仅是一种估算，在全球12000亿桶（1900亿立方米）的探明储量中，约3000亿桶应该被修订为探明量。在石油峰值数据的预测中，一个困难就是对那些探明储量进行评估时因定义模糊而出现的误差。近年来，人们已经注意到关于“探明储量”被耗尽的许多错误信息。对此，一个最好的实例就是2004年壳牌公司20%的储量突然不翼而飞的丑闻。在绝大多数情况下，探明储量是由石油公司宣布的，也可由石油的生产国和消费者们宣布。这三方都有夸大他们探明储量的理由：（1）石油公司可能会以此提高自己潜在的价值；（2）石油生产国欲以此进一步强化自己的国际地位；（3）消费国的可能会寻求自己经济体系内和消费者之间的安全与稳定。2007年能源观察组织（Energy Watch Group，缩写EWG）的报告表明，全球的探明储量加预测储量为8540亿?12550亿桶（若按目前不再增长的需求量计算，可供全球使用30～40年）。对欧佩克报道数据进行详细的分析就可发现巨大的差异，这些国家夸大自己的储量很可能出于政治原因（特别是在没有实质性发现的时期）。有70多个国家也跟风，纷纷夸大自己可用于开的储量。因此，最高预测就是12550亿桶。分析家认为，欧佩克成员的经济刺激着它们夸大自己的储量，因为欧佩克的配额系统允许那些拥有较多储量的国家增加自己的产量。如科威特在2006年1月向《石油情报周刊》（Petroleum Intelligence Weekly）提供的报告称，该国的储量480亿桶中仅有240亿桶为“探明储量”。然而，这一报道是基于科威特的“秘密文件泄密”情报而做出的，而且也未被科威特官方否认。此外，以前所报道过的第一次海湾战争中被伊拉克军人烧掉的15亿桶储量也没在科威特的石油储量中得以反映。另一方面，官方调查分析家们认为，石油公司一直希望造成一种象，以便提高油价。2003年，一些分析家指出，石油生产国是了解它们自己储量的，目的就在于抬高油价。

迪拜不还钱，借钱的就倒霉了，

首先，迪拜借的的那钱不是一个小数子，不可能是小银行贷得了的，必须是大银行。

西方的银行体系和中国有很大区别，几家大银行一起相当于咱们国家的中央银行的那个级别。例如，美国的这次次贷危机，就相当于咱们中国的中央银行倒闭了五分之二。

而迪拜停止还贷，很可能是会影响数个国家的数家大银行，其中很多银行还有倒闭的危险。

复杂的东西就不讲了，我尽量往简单里说，银行要是倒闭了或者停止对某企业放贷了，那企业的资金链很可能因此断裂，甚至倒闭。这时投资人会为了回避风险“撤资”（这里加个引号，不一定是真的撤资，大概是这个意思。），股票自然就大幅下跌了。